（按：本文原文於2023年10月26日發布於IMT（國際馬克思主義趨勢）官方電報頻道：https://t.me/imt1917zh）

今年房地產頻繁暴雷，近來城投債務問題也屢屢引發關注，地方政府也遊走在破產的邊緣。 甚至有些地方政府實際上已經破產，而僅僅是不被允許破產。 這背後是自2008年以後，為應對經濟危機，中國總體債務遠高於世界水準的飆漲。 而債務危機是引發銀行危機的導火索。 事實上我們已經看到銀行危機的端倪，河南村鎮銀行就是一例。 法國國際廣播電臺的一篇報導指出：多家國有大銀行的資產負債表中可能有數百億元人民幣的壞賬，威脅著中國整體經濟。 如果我們總結成一句話，那麼就是資本主義的經濟危機雖然在中國遲到，但正更深重地威脅著中國。

首先讓我們來看下中國債務的總量和構成。 摩根大通研究人員在2023年6月計算出中國境內的總體債務（包括家庭、企業和政府）已達到中國年度經濟產出的282%。 比全球發達經濟體的平均比例還高26個百分點。 如果以2022年120萬億的GDP為基數，那麼中國境內總債務數位可被估算為339.4萬億。 根據紐約時報中文網的一篇名為《中國是如何深陷債務困境的》的文章，中國債務危機的導火索可看作三個部分：地方政府、其下屬表外融資機構也就是城投公司，及房地產開發商。 而事實上，城投公司的債務基本上可以看作是地方政務的債務，它只不過是地方繞過中央的限制來募集的，通常限制更少但利率更高。 中國扭捏地將其稱為「隱性債務」。

債務危機的第一表現就是地方政府舉債驚人。 信用評級機構惠譽評級估計，地方政府的債務相當於中國年經濟產出的30%左右。 惠譽表示，這些附屬融資單位所欠債務相當於全國產出的40%至50%，但是由於地方政府借錢然後將債務轉給融資單位，可能會出現雙重計算。 算上城投募集的隱形債務，2017年，總負債佔地方GDP佔比已經接近60%，而至23年接近85%。 也就是說，中國勞動者創造的價值，正在也將在越來越多地被用償還這些高額負債。

甚至部分地方官方，如貴州省貴陽市已坦言稱，化債手段基本窮盡。 為什麼是化債而不是還債？ 因為債務的根本解決必須基於真正的價值生產，但經濟危機下這是不可能指望的。 目前地方政府的舉措不過是用新借的錢還舊借的錢，或者降低利率，或者延長還款期限。 今年9月份內蒙古宣佈將發行660億的特殊再融資債券，來幫助償還2018年之前發行的高息債務。 而僅僅一個月後，內蒙古已經將該債券擬發行金額提高到了1000億。 債務問題無法在資本主義下被解決，這一切如果用最直白的話講，就是將無限期地將全體無產階級變為還債的奴隸，填飽寡頭和官僚的口袋。

第二，讓我們看一下房地產行業的債務。 恆大和碧桂園的破產便是兩例，他們大額舉債，但根本上由於生產過剩的危機，生成利潤的速度跟不上利潤增長的速度，最後甚至連利息都無法還上，最終走向破產。 之前人們曾疑惑，萬能的中國政府為何不拯救如此龐大的恆大，任由這樣一個顯眼的危機發展下去？ 事實上，是中國政府無力救助，因為它要解決的債務危機太大的，恆大2.4萬億的債務僅僅占它所面臨總債務的千分之七！ 房地產生產其實在15年便已急轉直下，而累積到2023年的滯後危機將是空前的。

借錢就必然要有抵押，地方政府的抵押主要為土地，連接著地方政府債務和地產債務的仲介便是土地。 土地出讓佔地方收入的1/4。 因為土地被壟斷在官僚種姓手中，政府具有絕對的定價權。 面對高額的土地出讓金，房地產商通過商業銀行借錢和海外融資欠下借款，而中國的商業銀行從中國央行借款，海外銀行受控於銀行寡頭。 另一方面，地方政府的官方債務由央行背書，地方政府的隱性債務也多從商業銀行借貸而來。 據諮詢公司龍洲經訊（GaveKal Dragonomics）的數據，地方政府融資平臺債務至少佔中國銀行貸款總額的11%。 總的分析，通過金融的毛細血管，債務回到中央銀行、社會和銀行寡頭的手中。 而中央銀行的貨幣發行抵押主要是未來稅收和外匯也就是出口收入，在世界經濟危機的背景下，未來國內稅收和出口收入都窮途末路。

以土地為仲介的債務危機必然導致銀行危機。 因為隨著生產萎縮，需求減少，地租下降，土地貶值，地方或地產商還不上銀行的債就以土地償還給銀行，但抵押給銀行的土地又正在貶值，那麼最後就是銀行財富的貶值。 人們出於恐慌會急於將自己的錢取出，但銀行已經不具備對應的財富，在這種鏈條中，銀行破產不過是早晚的問題。 中國的經濟就像一隻不斷逼近爆炸的氣球，每個人都預感到其破裂時的恐怖，每個人也都預感到它的必然破裂，而令人恐懼的是無法預測它破裂的一刻將何時到來。

危機的未來，也就是階級鬥爭必然加劇的未來。 僅從2020至2023年來看，根據中國勞工通訊的統計，中國工人的集體行動的就以連年攀升，最高峰的今年九月就有192起。 同時我們也看到群眾意識的變化，鄭州富士康工人打響了2022無產階級抗爭最響亮的一槍，隨後全國各地的反封控鬥爭也如野火般猛竄。 我們在其中看到群眾的強大力量，素來被看做強大的中共也不得不立刻讓步，因為革命的星火讓他們恐懼。 在反封鎖抗議中，人們要求中共下臺的聲音如此清晰，要求真正的馬克思主義回歸的聲音誰也無法忽視。

債務危機僅僅是資本主義的病症之一。 債務存在的根本是在資本主義下，社會的生產不以需求為基礎，而是以利潤為導向。 包括債務危機，資本主義帶來的一系列危機，總是以對工人階級更深重的剝削為代價而償還。 要根本上的解決這一切，就需要推翻私有制，也就是推翻資本主義，完成生產資料的公有化，並建立一個以工人民主運作的計劃經濟。 一句話，就是完全的社會主義革命。 而革命共產主義者們也必須為這種革命奮鬥。

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